迈瑞医疗：2根大阳线，散户追高不听劝

导语：去年买迈瑞是『shi』因为“器械版恒「heng」瑞”，高端化的逻辑。业绩预告后这个逻辑消失，现在估「gu」值很『hen』高。吱『zhi』个「ge」声。

几类人群对中国医疗『liao』器械龙头迈『mai』瑞医疗(SZ:300760)褒贬不一。

公募钟爱迈瑞「rui」，一直『zhi』上涨且回撤小，简直是“稳定理财「cai」”。

普通投资者“唾弃”迈瑞，那句伤人的话言犹在耳：“只有100股『gu』也来参加股东「dong」大会，不「bu」知是何『he』居心”。

普『pu』罗大『da』众感动于迈瑞，新闻《火神山速度『du』背后的迈瑞医疗》，报道迈瑞武『wu』汉『han』分公司连夜『ye』做方案『an』，并克服『fu』困难安『an』装1800台设备。文章情感勃发：岁月静好，不过『guo』是有人替你负重前行！

这些「xie」都是迈瑞，也都不是迈瑞。

昨天有个朋友看了「liao」上面那篇新闻，激动的决定买迈瑞，咱也不知道「dao」咱也不敢「gan」问他到底了不了解这家公司，只好吟「yin」诗赠给他：

1根大阳线，千军万马来相见；

2根大『da』阳线『xian』，散户最高不听劝；

3根大阳线，龙虎榜上「shang」机构「gou」现；

4跟大阳线，机构套现说再「zai」见。

迈瑞我一直跟踪，我认为到了阶『jie』段性说byebye的时候（打开涨『zhang』停板之后）。

首『shou』先是他的逻辑有变「bian」化，2019年4月我看过迈瑞，投资逻辑是“器械版的恒瑞医疗”，买『mai』的是它「ta」高端化——利润比收入『ru』提升的快「kuai」。那时候股价130元左右。其次是目前估值贵了，冲进去很可能被收割。

下面用2万字「zi」简单讲讲这家公司。

迈瑞1991年『nian』成立以来『lai』，1995年获得『de』德国TuvPS的ISO9001认证建立国际化质量管理体系，2000年获得欧盟CE认证『zheng』，2004年获得美国FDA市场准入，打通国际化渠道。

打通渠道「dao」之后，就是在渠道上放更多元的产品，更高端的产品，把渠道的价值最大化，为此「ci」迈『mai』瑞从2008年开始痴『chi』痴并购：

• 国外「wai」并购Datascope、ARTEMA、ZONARE、ulco；
• 国『guo』内并购了『liao』深科医疗、格林「lin」蓝德「de」、德骼拜尔、长岛生物等。

去年我看的时候，它最大的逻辑就是高『gao』端化，跟『gen』前「qian」些年恒瑞「rui」医药从仿制药往原研转一样。这个『ge』过程中利润增速是快于收入增速的，净利润增速是收入增长的两三倍『bei』，直到2019年业绩预告，这个逻辑消失了『liao』：

收入增速均值20%，净『jing』利润增「zeng」速均25%，相差不多。

业绩预告数据反映的「de」问「wen」题，应该是2013年收购美国高端彩超技术供应商ZONARE（全球影像技术领导者）的“高端『duan』红利『li』”已经「jing」耗尽。接下来就看迈瑞有没有新的大「da」动作，续上这个逻辑了。

除了高端化投『tou』资逻『luo』辑消『xiao』失，另外『wai』一个问题是估值。

2019年4月那时候的TTM市「shi」盈率是40倍左右（恒瑞之前也是40倍闭着眼睛加仓），现在已经57.5倍，马上超过『guo』60倍『bei』。

贱取如珠『zhu』玉，贵出如粪「fen」土。就这样。